​乐观情绪出现回落 沪铜继续弱势运行

周三沪铜继续弱势运行，日内跌幅有限，主力月2212合约开盘66870元/吨，日盘收于66710元/吨，跌170元/吨，跌幅0.25%。宏观氛围虽暖，但全球显性库存增加以及挤仓风险下降，对铜价支撑减弱，叠加高铜价对消费压制显现，淡季氛围渐浓，沪铜偏弱延续。

　　现货方面，11月16日长江现货1#铜成交价报67130-67170元/吨，跌250元/吨；升水480-升水520，涨10元/吨。现货市场成交表现一般，持货商出货意愿减弱，下游畏高显现，接货商面对高铜价需求有限，实际交投氛围淡静。

　　库存方面，截至11月16日，伦敦金属交易所(LME)铜库存减少300吨至89675吨，跌幅0.33%；截至11月16日，上期所沪铜期货仓单61976吨，较前一日增加315吨。

　　供应方面，近期供应端扰动外增内减，智利最大铜矿埃斯孔迪达(Scondida)再现罢工扰动，届时将停止所有班次运营，令供应中断忧虑重燃；国内供应端变化不大，投复产仍在进行，但进度缓慢，叠加国内疫情持续扩散，物流运输受阻致到货量不足；不过，近期全球显性库存在增加，其中沪铜仓单库存增幅较大，上一日在增逾1.2万吨，LME铜库存也近八个月低位反弹，注销占比明显下滑，注册仓单连连增加。

　　需求方面，国内政策利好频出，对需求有一定提振作用，但是目前下游消费表现依然疲弱，且铜价高位下游采购有限，传统淡季氛围渐渐转浓。另外。虽然房地产政策接连出台，但受开发资金制约，房地产土地购置与新开工面积降低，未来房地产对铜的需求或仍然不容乐观。

　　上一日美国公布10月PPI数据显示增幅低于预期，或显示通胀见顶回落，市场对于美联储激进加息预期降温，美元指数走软，抬升了市场风险情绪。但与此同时，有报道称波兰受到俄罗斯炸弹袭击，市场情绪一度紧张，美元探低回升，乐观情绪出现回落，铜价因此延续弱势。目前，宏观氛围整体偏乐观，但利好因素集中兑现后，对于经济影响还需要时间证伪，短期支撑上行动力有限。并且，国内房地产依然处于低迷态势，虽有政策支持，但仍受制于资金短缺、土地购置和新开工面积降低影响，未来房地产对铜金属需求不容乐观。此外，高铜价和高升水对下游需求抑制明显，终端采购有限，买兴极弱，加剧了传统淡季氛围。上一日伦沪两市库存仓单均大幅增加，低库存对铜价的支撑有所减弱。整体看，宏观环境尚可，供需则下有支撑，上有压力，短期铜价维持偏弱运行，价格回落幅度或相对有限。